——公司股份较为分散时，公司股东互相之间可能并不具备共同一致的利益取向，难以形成有效一致合意的共同控制。股东会层面的“群龙无首”状况，直接导致管理层控制的局面。
       最著名的案例是格力电器，格力电器前五大股东持股比例分别为15.27%、15%、8.91%、3.22%、2.99%，各方单一持股均不能对公司股东大会表决构成重大影响，其股权结构、治理机制促使管理层控制格局的形成，担任法定代表人/董事长董明珠女士对公司各大小经营事项拥有强大控制能力。
        当然，大多数无实际控制人的上市公司经营情况都没有格力电器优秀，究其原因无非是公司控制结构不稳定，管理层亦随之处于动荡不安状态。同时，因为股份分散，这些上市公司时常会遭受恶意收购或者游资炒作，股价过山车似的波动实际破坏了公司形象和中小投资者预期，最终会给企业经营造成负面影响。
        沃森生物也存在股份比较分散情况，深交所问询的问题比较尖锐，其中就问到，管理层是否为了满足股权激励的条件处置重要子公司股权，表明管理层利益可能与公司股东长远利益不一致。